O ressurgimento dos preços globais da energia no terceiro trimestre de 2023 é um lembrete oportuno de que a guerra dos bancos centrais contra a inflação ainda não foi ganha. Embora a inflação global tenha desacelerado em relação aos máximos históricos de 2022, a inflação nos EUA, no Reino Unido e na UE ainda é superior ao objetivo de 2% que os bancos centrais destas economias consideram ser a taxa de inflação ideal. Este facto aumenta a possibilidade de os bancos centrais em África e em todo o mundo – especialmente a Reserva Federal dos EUA, que é muito observada – manterem as elevadas taxas de juro prevalecentes num futuro previsível.
“A inflação continua a ser demasiado elevada e suspeito que será apropriado que a Reserva Federal aumente ainda mais as taxas e as mantenha num nível restritivo durante algum tempo”, disse Michelle Bowman, membro do Conselho de Governadores da Reserva Federal. As decisões de política monetária da Fed tendem a ter grandes consequências para o sistema financeiro mundial.
A diretora-geral do Fundo Monetário Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, prevê que a inflação em vários países se mantenha acima do objetivo até 2025. Num discurso proferido em Abidjan, na Costa do Marfim, Kristalina Georgieva exortou os bancos centrais a evitarem uma flexibilização prematura da política monetária devido à persistência da inflação.
A probabilidade de as taxas de juro se manterem elevadas em 2024 e nos anos seguintes apresenta desafios únicos para muitas economias africanas, incluindo potências regionais como a África do Sul, a Nigéria, o Quénia e o Egipto. Os níveis de dívida pública destes países aumentaram significativamente nos últimos anos, uma vez que os respetivos governos tiveram de aumentar rapidamente a despesa pública para atenuar os efeitos de múltiplos choques globais, como a Covid-19 e a inflação.
O desafio do aumento da dívida pública num contexto de taxas de juro cada vez mais elevadas em África foi agravado pelo facto de a maioria das moedas locais do continente ter perdido terreno em relação ao dólar americano nos últimos anos. Este facto tornou as importações mais caras e aumentou os custos do serviço da dívida externa denominada em dólares.
A nova era de taxas de juro elevadas coloca África numa situação difícil devido à rapidez com que a dívida pública do continente se expandiu nos últimos cinco a dez anos. Na África do Sul, por exemplo, prevê-se que os valores da dívida pública líquida atinjam 5,09 biliões de rands (270,2 mil milhões de dólares), ou cerca de 84,9% do PIB, em 2023-24, contra 3,66 biliões de rands, ou cerca de 74,3% do PIB, em 2020-21. A situação é mais grave na Nigéria, onde a dívida pública total mais do que quintuplicou na última década, passando de 7,56 biliões de naira nigeriano em dezembro de 2012 para 39,56 biliões de naira nigeriano em dezembro de 2021, com números recentes que mostram que a tendência se manteve nos últimos dois anos.
No Quénia, a maior economia da África Oriental, a dívida nacional aumentou de 35,39 mil milhões de dólares em 2018 para 55,08 mil milhões de dólares em 2021 e 71,48 mil milhões de dólares em 2023, de acordo com dados compilados de fontes oficiais pela Statista. A empresa de pesquisa global projeta que a dívida nacional do Quénia aumentará continuamente entre 2023 e 2028 num total de US $ 36,7 bilhões. Mudando para o Egipto, a maior economia do Norte de África, a dívida bruta do governo deverá aumentar para 92,7% do PIB em 2023, acima dos 88,5% em 2022. De acordo com o último relatório do FMI, o rácio dívida/PIB do Egipto é o mais elevado entre os países de mercado emergente e de rendimento médio.
Os países com elevados níveis de dívida nacional desenvolvem frequentemente uma dependência crónica dos mercados de capitais nacionais e mundiais para refinanciar os títulos do Estado que vencem e pagar as suas contas. Com a probabilidade de os bancos centrais manterem taxas de juro elevadas no próximo ano, as principais economias africanas com níveis crescentes de dívida pública, como a África do Sul, a Nigéria, o Quénia e o Egipto, poderão ter de enfrentar as consequências de custos de empréstimo mais elevados.
Uma das principais consequências do aumento dos custos dos empréstimos é a redução da despesa pública com o desenvolvimento e as despesas correntes, como os salários, uma vez que uma parte crescente das receitas fiscais é absorvida pelos custos do serviço da dívida.
Os elevados custos dos empréstimos também têm implicações para as empresas e as famílias. Quando as taxas de juro dos títulos do Estado são elevadas, os bancos preferem estacionar o seu capital em obrigações e títulos do tesouro sem risco, em vez de emprestarem às empresas. Esta situação faz com que as empresas não disponham de capital para crescer e expandir-se, o que tem um impacto negativo na criação de emprego e no crescimento económico.
O outro risco colocado pelas elevadas taxas de juro é o facto de, se o pagamento da dívida ultrapassar os recursos disponíveis, um governo poder entrar em incumprimento da sua dívida, o que teria consequências terríveis para a economia do país. Há receios crescentes de que alguns dos países africanos que atualmente enfrentam problemas de dívida estejam em risco de incumprimento.
Sete a oito países africanos necessitam de uma reestruturação da dívida, disse Abebe Selassie, diretor do Departamento Africano do FMI, à imprensa durante as reuniões anuais do FMI e do Banco Mundial em Marraquexe. Estes países estão a enfrentar um aperto de financiamento que necessita de ajuda internacional. O Gana e a Zâmbia pediram ajuda de emergência ao FMI e estão a proceder à reestruturação das suas dívidas. Outros países sob observação incluem o Quénia, Angola, Malawi e Moçambique.
Para evitar uma crise da dívida, os governos africanos terão de levar a cabo reformas económicas e fiscais abrangentes, bem como estabelecer parcerias com bancos globais e regionais, incluindo parceiros como o FMI e o Banco Mundial.
REFORMAS NECESSÁRIAS
Alguns líderes africanos e não só, consideram que as reformas necessárias para resolver o problema da dívida africana devem ir além do continente e incluir também as agências de notação de crédito mundiais. De acordo com a Conferência das Nações Unidas para o Comércio e o Desenvolvimento (UNCTAD), os países africanos estão a pagar oito vezes mais juros sobre os empréstimos do que os seus homólogos europeus e quatro vezes mais do que os EUA, devido a avaliações distorcidas por parte das agências de notação de crédito mundiais.
